2000亿！上半年项目总投资喜人，垃圾发电进入上升通道

       进入2020年，垃圾焚烧发电市场开始弥漫出浓厚的硝烟来。相比发达国家，我国的垃圾发电尚有上升空间。

       根据《“十三五”全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划》到2020年末，国内城市生活垃圾焚烧处理能力将占垃圾无害化处理总能力超50%。加之全国范围内强制性垃圾分类的逐步开展，也意味着垃圾清运率和干湿分类程度的提升，垃圾焚烧处理的可行性也将随之大大提高。其发展潜力可见一斑。

       事实也正是如此，从2019年全年的垃圾焚烧项目情况来看，国泰君安证券报告指出，截至2019年底，全国处于运转状态的垃圾焚烧项目达到46.5万吨/日。全国有600个大中小型生活垃圾焚烧发电厂项目拟在建，初步估算单个项目投资约2亿~20亿。投运项目中，约有220个已经或正在实施扩建工程，占比达到46%左右。按照当前趋势及“十三五”规划，全国城市生活垃圾填埋和焚烧的比例预计约为40%和55%，预计到2020年垃圾焚烧产能将达到59万吨/日，在城市建成垃圾焚烧项目450个。

       国内订单进一步释放，政策驱动中长期规划，伴随着各地区重点项目名单的发布垃圾焚烧发电新机建成为市场关注的热点。仅在2020年上半年，垃圾焚烧新增项目数量达38个，处理规模4.22万吨/日，总投资额超过2000亿。从垃圾焚烧新增处理规模的区域分布来看，在此前的项目总体布局中，位于东部地区的在建项目数量和垃圾焚烧处理总能力仍超过了中部和西部地区处理能力总和。同时项目从东部沿海城市发展到全国各地，中西部地区的垃圾焚烧发电项目也在紧锣密鼓地规划建设之中，中长期规划中河南、河北、四川、广西等中西部地区增量规模较大。但无论是东部还是西部，未来5年内都将持续加码垃圾焚烧发电项目。

       随着一、二线城市焚烧设施布局不断完善，三四线城市的项目布局已全面启动。

       从近两年全国生活垃圾焚烧项目城市分布来看，2019年、2020年上半年，三、四线城市垃圾焚烧项目占比分别为58%、67%。从单体规模来看，历年生活垃圾焚烧项目单体规模总体保持相对稳定，维持在1000吨/日左右。目前国内对垃圾焚烧项目各地区单价不一，价格从几十元到百元不等，背后关键是垃圾焚烧的环保控制不同。考虑典型的垃圾发电项目投资结构，则未来1年内，垃圾发电总工程及设备市场规模将高达814亿元。在各省份忙着规划及招标的时候，垃圾焚烧发电市场中的各家企业也在忙着在全国跑马圈地。

       根据E20的数据及中国政府采购网的项目信息，2015年以来，垃圾焚烧CR10市占率从58%提升至2019年的60%，行业集中度较高且较为稳定。

       从竞争者特点看，行业参与者以国企和民企为主，国企竞争力增强。

       “生活垃圾焚烧发电行业属于高投资、收入稳定的产业。”在垃圾发电补贴和处理费补贴的刺激下，许多企业开始投资垃圾焚烧厂，垃圾焚烧发电产业早已走向资本化运营道路。经过前期的市场激烈竞争，目前垃圾焚烧发电市场竞争格局已经成型，行业跑马圈地阶段基本告一段落。越来越多的市场力量开始聚集在垃圾焚烧发电行业中，进行着“能者割据”的产业竞争。这对于具备业务优势的部分上市公司而言，是一块巨大的“蛋糕”。值得关注的是，在处理费用逐渐走低、管理费用持续增加的情况下，垃圾发电企业收入空间一步步变窄。目前垃圾焚烧发电行业多采用BOT模式运营，企业投资参与前期建设，投运后收回成本的方式之一就是补贴。随着远期垃圾焚烧项目排放监管要求愈发提升，存量项目改扩建、行业准入壁垒也将进一步提高。