固废业提前洗牌

       细心梳理一下过去两年固废处理行业的并购案例会发现，曾被很多人认为还远未到并购阶段的固废处理行业，业内洗牌实际上早已是风生水起。并购加剧，必然导致固废行业的龙头出现，这既符合政策方向，也有利于在技术实力方面减少社会对垃圾处理的担忧。

 
　　从发达国家经验来看，环保行业的发展基本上先从污水处理开始，然后逐步经历大气治理和固废处理等阶段。几年以前，我国主要城市的污水处理设施已经基本饱和，火电厂也基本上进行了脱硫改造。进入2008年以后，固废处理特别是以垃圾焚烧为技术路线的固废处理，逐渐成为环保行业下一轮发展的热点。不少企业早已看出这一巨大商机，纷纷摩拳擦掌开始进入。
 
　　生活垃圾、餐厨垃圾、医疗废物等固废行业起步相对较晚，也较少获得资本关注。不少业内人士普遍持有的观点是：近三年固废行业首先是出现一轮投资高峰，待各个细分市场已基本被瓜分完毕后，大规模的并购才会出现。但事实证明，这一结论只对了一半，针对固废行业的并购，已经随投资高峰的到来而同时出现。
 
　　细细梳理会发现，近几年固废行业的并购呈现两大特点：一是由于目标市场以及运营经验相同，并购主体多为水务企业或产业链上的相关企业。例如，兴蓉集团、国中水务等水企通过并购进入固废市场，盛运股份等则通过收购拓展固废领域，前几家企业原本从事水务，盛运股份则从事环保设备生产，都是固废处理产业链上的相关公司；另一特点则是，受市场预期和政策引导，在固废领域中，又以垃圾焚烧发电的并购更为引人注目。如北京发展拟5.3亿美元并购杭州锦江垃圾焚烧发电业务，盛运股份购买中科通用80.36%的股权，南海发展竞得绿电能源30%股权等。
 
　　面对市场上运营模式比较成熟的企业，新进入公司获取项目的压力较大，这种情况下，并购就是一个很现实的选择。环保企业通过并购，一方面可以紧跟市场，对既有主业进行调整；另一方面，则可以进行规模扩张，或补齐产业链短板。
 
　　固废行业并购早于预期出现的另一原因是，A股IPO暂停以及中资企业海外融资愈发困难，影响了不少固废企业原本的上市进程。一部分投资者，为了能在短时期内收回投资或获得较高回报，选择了通过并购的方式来退出。而之前已经实现上市融资的企业，由于手头超募资金充裕，也使他们有能力去寻找好的固废项目进行高溢价并购，双方一拍即合。北京发展并购杭州锦江固废业务，从本质上说就属于此种类型。
 
　　整体上讲，任何行业发展到一定程度，进行行业洗牌是必然规律。随着固废行业的高速发展，通过一系列并购提高行业集中度，并出现一批固废龙头企业，既符合“十二五”节能环保产业发展规划中的政策要求，也有利于行业的健康良性发展。垃圾焚烧是一项涉及公众健康利益的敏感行业，大型龙头企业在技术、运营以及信息公开方面较中小企业有更强的实力，龙头企业的品牌效应也有利于减少社会对垃圾焚烧项目的担忧。